事情：2026年1月15日据生意社报道，印尼国家种植园基金组织负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表明，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%进步到12.5%。精粹产品的税率也将进步2.5个百分点。
国信化工观念：1）印尼毛棕榈油出口税率进步，将增厚公司印尼杜库达单吨盈余水平；2）印尼杜库达新增产能有序开释，叠加税金添加有望完成量价齐升；3）表面活性剂、代加工事务产能利用率继续进步，推进盈余上行；4）静待OPO结构脂产能爬坡。
公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工抢先企业，油脂化学品产能超越100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。保持盈余猜测，估计公司2025-2027年收入149/173/188亿元，同比增速39%/16%/8%，归母纯利润是3.0/4.1/5.1亿元，同比增速119%/37%/24%；摊薄EPS为0.63/0.87/1.08元，当时股价对应PE为19.6/14.2/11.4X，保持“优于大市”评级。
2026年1月15日据生意社报道，印尼国家种植园基金组织负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表明，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%进步到12.5%。精粹产品的税率也将进步2.5个百分点。直接进口印尼棕榈油需求交纳duty与levy税金，棕榈油价格越高则交纳税金金额越高；进口以棕榈油为质料制备的如硬脂酸等油化产品则关税为零。公司在印尼雅加达具有杜库达印尼有限公司，首要出产出售硬脂酸、氢化油等油脂化工产品，产品与质料棕榈油比较可与产业链上下流同享丰盛的税金优惠。本次levy税率的进步在平等棕榈油价的前提下将进步税金绝对值，从而进步杜库达公司的盈余水平。
2025年上半年杜库达完成净利润1.02亿元，约占公司盈余的71%。2025年上半年杜库达盈余同比添加48%，首要因为棕榈油价格同比上涨带动税金增加，以及杜库达产品销量同比增加。此外杜库达改扩建项目正顺畅推进，2025年下半年起逐渐开释，叠加本次税率进步，未来有望完成量价齐升，推进公司纯收入才能和规划再上新台阶。
公司当时具有表面活性剂超120万吨、OEM/ODM代加工110万吨产能，跟着代加工事务开工率到达40-50%，则职业均匀毛利率水平将达20%。公司当时已签约白猫、联合利华等国内外大客户，产能开工率完成逐渐进步。若本年公司开工率进步至40%以上，则代加工将由亏转盈，带动公司在表活、代加工事务板块盈余修正。
OPO结构脂是油酸和棕榈油的重要下流产品，其分子结构与母乳脂肪结构较为类似，可以更好地模仿母乳脂肪在婴儿体内的消化吸收进程。依据Euromonitor数据，2024年全球OPO市场规划约9.8亿美元，首要出产企业包含帝斯曼、嘉吉、Arla集团等，国内以进口为主。公司计划在现有2万吨OPO产能基础上逐渐完成爬坡，年内有望完成千吨级出售。
公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工抢先企业，油脂化学品产能超越100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。保持盈余猜测，估计公司2025-2027年收入149/173/188亿元，同比增速39%/16%/8%，归母纯利润是3.0/4.1/5.1亿元，同比增速119%/37%/24%；摊薄EPS为0.63/0.87/1.08元，当时股价对应PE为19.6/14.2/11.4X，保持“优于大市”评级。
方针危险，棕榈油价格大大动摇危险，汇率大幅度动摇危险，新产能爬坡低于预期危险等。
