揭秘下周行情波动 小阳春行情反弹目标点位3300

来源：张信哲欧宝    发布时间：2025-12-02 08:52:50

  导语：2月24日新融街讯，两市早盘继续分化，沪指跌破5日线后回升乏力，午盘虽有回升，但力度较弱，尾盘小幅翻红，成交量缩小。而创业板指明显强于沪指，冲高后维持强势震荡格局至收盘，成交量放大。

  盘面上，因期货资源品种今日开盘大跌的影响，有色金属板块未能延续强势，今日早盘跌幅居前。次新医药股易名医药开板回封，未能带动医药板块持续走强。顺丰控股（002352）今日改名，继续涨停，成为深市第一大权重股，带动物流股跟风上涨。盘中手机游戏，次新股，军工，物流，央企混改，通用航空等板块轮番发力，但盘面缺乏跟风效应较好的主流热点板块，本周大涨的庄股雅百特（002323）今日主力出货坚决，尾盘大单封死跌停。

  受消息刺激，机场航运板块尾盘大幅拉升，空港股份（600463）涨停，东方航空（600115）涨逾6%，南方航空（600029），中国国航（601111）涨逾4%，中信海直（000099），春秋航空（601021），吉祥航空（603885）涨逾3%。

  金亚科技（300028）涨停带动手游板块走强，金亚科技，游族网络（002174）涨停，三七互娱（002555）涨逾8%，富春通信（300299）涨逾7%，金科娱乐（300459）涨逾6%，顺网科技（300113），昆仑万维（300418）涨逾5%。

  工信部年内将提出5G在6GHZ以下频段规划方案，通信服务板块涨幅居前，中国联通（600050）涨逾8%，顺网科技，贵广网络（600996）涨逾4%，宝通科技（300031），上海钢联（300226）涨逾3%。

  国防军工在太阳鸟（300123）涨停的带动下再度反弹，太阳鸟，航新科技（300424）涨停，景嘉微（300474）涨逾3%，江龙船艇（300589），海特高新（002023）涨逾2%。

  受顺丰控股涨停的影响，今日物流板块涨幅居前，顺丰控股涨停，圆通速递（600233）涨逾6%，申通快递（002468）涨逾3%，长久物流（603569），普路通（002769）涨逾2%。

  今天市场当中最典型的走势就是热点从大盘蓝筹股切换到中小市值个股。蓝筹股当中除了中国联通表现较好之外，其它个股更多地是陷入调整，这点会给指数带来比较不利的影响。从技术面来说，今天上证综指已经跌破五日线并且靠近十日线。预计短线来看上证综指将会接近十日线，结合周线图来看KDJ指标仍就保持黄金交叉之后高位运行，因此这次接近十日线预计将会是这波周线级别反弹的最后低吸点。

  盘面热点方面我们今天看到军工股崛起，这是市场当中炒作特别活跃的板块。在前面几个交易日的行情当中市场的热点维持的时间不长，基本处于一天轮换一个热点的状态，因此这也是市场调整的一个重要信号。周五军工股的崛起对于市场来说相对有利的一点就是军工股不属于前期涨幅太高的热点，而且这个热点本身很活跃，因此只要它能持续，市场预计还能维持市场热度，为蓝筹股调整换得时间。

  下周已经接近“两会”时间段，历来两会期间市场都会比较平静，因此这波周线级别的反弹行情在“两会”召开之前冲高的可能性非常大，因此操作上一定要注意市场再度冲高过程中的变化。对于股指来说，“两会”前的冲高也有一定的可能是这波周线级别行情的最后一段，预计很多个股都会再次挑战前期的高点，这种机会还是值得把握的。

  潜在的热点方面，除了军工之外我们提议还是关注国企改革和“一带一路”概念股。这两个概念是市场前期的强势品种，也是“两会”热点，有很大的可能性借助“两会”召开完成最后的冲击，操作上能关注这些个股的机会。

  指数方面，下周着重关注市场放量的节奏，如果出现放量滞涨，即是高潮过后的减仓机会。

  本周A股呈现出明显的先扬后抑走势，前三个交易日持续逼空拉升斩获红三兵，不过量价背离也为后面的调整埋下伏笔。周五两市继续维持宽幅剧震，不过午后沪指再度上演止跌回升的一幕，路数几乎与昨日如出一辙，主力午后频频拉升究竟有何意图呢？

  上涨趋势中的调整都能够理解为主力在进行获利盘的清洗，为二次上攻蓄势。通常盘面上也会表现出热点快速轮动或指数宽幅震荡等特征。不过如果获利盘反手抛压过大对市场形成强力破坏的话，则很有可能诱发指数的深度调整。所以在回踩10日线这一关键位置后主力及时拉抬指数，不仅有很大成效避免了整体向上趋势遭到破坏，更意味着随着指数止跌回升，在经历了两个交易日的暴力洗盘后，下周市场非常有可能重启升势，迎来冲击3300点的大变局。

  不过由于缩量严重，也直接引发市场做多人气不足，不仅题材与权重再度显现跷跷板效应，热点缺失赚钱效应下滑更是不争的事实。但如果客观分析，我们会发现指数高位滞涨甚至会出现回调往往也代表着主力正进行大举的调仓换股，可能整体赚钱效应短期会降低，但伴随着热点的一轮洗牌新龙头也将会强势崛起。

  具体从盘面来看，市场近几日炒作依旧遵循“超跌+利好刺激”这一核心逻辑，不论是昨日底部放量涨停的融捷股份，还是今日纷纷拉板的手游股游族网络、家禽股民和股份等等，无一不是前期股价经历了充分调整，在市场一轮升势后开始表现出巨大的补涨潜力，其技术形态也清一色呈现出底部放量启动并突破重要压力位的特征。相对于涨幅过大的品种，显然资金更青睐安全边际相比来说较高且爆发潜力更大的滞涨品种。由此可见，随市场天平往中小创倾斜，一轮升势后主力资金更青睐股价调整充分补涨需求强烈的明星题材股，这类股一旦突破关键阻力位，在消息面配合下必将迎来一波强势反弹机会。

  今年以来恒生指数已累计上涨9.6%，恒生国企指数上涨12%，双双领跑全球主要股指。据统计，截至2月23日，沪港通制度下的港股通已连续40个交易日实现资金流入，2017年以来的累计流入规模达到496亿元人民币，其中在22日，沪市港股通单日流入额达到45.11亿元人民币，创年内新高。

  英大证券李大霄点评称，随着港股逐渐受到重视，外资的力量慢慢增强，而内资的力量增速更快，将渐渐增加对港股的控制权，假以时日，内地因素将使港股A股化，外资视港股为“提款机”的时代将一去不复返。港股重新振作已渐行渐近。

  2月23日，国务院国资委主任肖亚庆在首届中国企业改革发展论坛上表示，混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

  会上，国家发改委副秘书长范恒山强调，对已经实行混合所有制的国有企业应着力在完善现代企业制度，提高资本运营效率上下功夫。主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业原则上都要实现公司制股份制改革，实现股权多样化。主业处于重要行业和关键领域的商业类国有企业要保持国有资本的控制地位，支持非国有资本参股。在集团公司层面，在国家有明确规定的特定领域，坚持国家控股；其他领域，积极引入各类投资者。

  作为中国市场经济的重要主体，国有企业的改革始终是中国经济体制改革的中心环节，国有企业的发展质量在很大程度上影响着新常态下中国经济的健康持续发展优势。

  事实上，早在去年底的中央经济工作会议上，就提出将混合所有制改革作为国企改革的重要突破口，并按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

  数据显示，目前中央企业各级子企业公司制改制面超过92%，省级国资委监管企业的改制面超过90%，全国国资监管系统国资国有控股上市公司达到1082家。

  公司制股份制改革全面提速，混合所有制改革稳步开展。从实施情况去看，国企改革已进入深化改革期，企业形态的转变，有力促进了公司治理结构的完善和资本运营效率的提升。

  目前，上市电力公司的资产占行业总资产的比重仍然较低，随着中央及地方国资委对推动集团整体升上市、提高国有资产证券化水平的全力支持，以及电力行业的估值修复，未来电力行业的资产整合有望提速。电力行业的改革中，国家电网的改革非常关注。电网改革和电力体制改革相结合将产生非常大的机会。

  国企改革的最主要标的一定是两桶油，中国石化和中国石油。而石油体质改革和国企改革是国家的长期战略。此前中国石化销售板块的混合所有制已经持续推进，是国企改革的排头兵。未来，中国石化和中国石油仍将是国企混改的重要标的。

  同时上海石化作为中国石化的子公司，未来很大程度上也将受到大股东中国石化的战略规划影响，未来分业务板块专业化上市的预期会逐步增强。此前石化油服(原来的S仪化)、江钻股份已经实现了油田服务和钻采机械单一板块的整体上市。

  中国的高速铁路建设，无疑备受世界瞩目。去年年底，神州高铁易主，控制股权的人从个人变成了海淀国投，成为国资和民营资本共同从事铁路行业的一个例子。而我国绝大多数的铁路事业都由国家把控，引入民营资本，激发国企活力，提升资本运用效率，也是促进行业未来发展的方向。

  市场中对于三大航空公司合并的传言不绝于耳，称国航、东航、南航三大航空集团存在兼并重组的可能性。之前媒体也报道过将通过政府引导、市场运作，推动联合重组，尽快形成两三家具有国际竞争力的大型网络型航空公司。据预测，未来民航改革发展的重点在通用航空和航空物流改革转型。其中，航空货物运输转型或加大重组力度，与物流快递业合作。

  去年底，中国电信发布了2017年深入推动业务生态化发展的策略与举措，详解了中国电信2017年经营销售的策略、终端发展、资源投入、合作政策等方面的信息。此外，中国联通慢慢的开始探讨2/3G 网络重耕方案，预计2017 年会有4G 无线接入网设备的采购计划；中国移动方面的重耕要等待FDD 牌照发放以后才会有相应规划。

  2017年，军工领域混合所有制改革有望从四大领域展开：一是军工集团的混合所有制，中船工业等集团有望成为混合所有制试点单位；二是军工科研院所改制，年内部分科研院所有望率先启动改制，改制完成后，科研院所资产证券化有望加速；三是员工持股及股权激励，股权激励向军工集团推进、IPO时管理层持股成为上市公司改革新方式；四是军工集团的资产证券化，目前军工集团全市场综合资产证券率为40%左右，未来继续提高空间大。

  后记：从相关概念股总体情况去看，这一些企业的净资产收益率普遍不高，说明公司真正的盈利能力还较低；而资产负债率高于50%的公司却十分普遍，许多企业在利用高杠杆来盈利。这些特点在目前的国资背景的上市公司中很常见。

  实行国企混合所有制改革，其根本目的是要在国有企业中引入社会民营资本，让国企的资源和民企的效率充分结合，让民营资本起到催化剂的作用，不断降低企业杠杆，让企业成为真正赚钱的公司。这也是与目前倡导的供给侧改革的要义所在。

  一、春季躁动，股票型、混合型、绝对收益型变动：0.37%、0.96%、1.91%

  从最新的一期仓位问卷调查反馈的结果来看，参与我们调查的机构，大多选择了继续逐步加仓，结构配置上继续延续偏中游的板块。股票型、混合型产品仓位变动波动在1%以内，绝对收益型产品波动在1.91%

  截至2月23日，本期跟踪的主要管理类产品，“股票型产品、混合型产品、绝对收益型产品”仓位变动分别为0.37%、0.96%、1.91%；从仓位变动的路径来看，后4个交易日均选择了逐步加仓，与我们观察到的“证券交易市场成交量由持续低迷到逐步放大”信号一致。

  二、节后中枢抬升，股票型、混合型、绝对收益型仓位：85.83%、81.44%、51.69%

  截至2月23日，从我们回收的调查问卷以及结合测算的结果来看，估计当前公募股票型产品仓位85.83%，混合型产品仓位81.44%，绝对收益型产品仓位51.69%，客观上讲，公募仓位(无论是股票型还是混合型)、以及绝对收益型产品，均在节后逐步加仓。

  三、市场风格及配置：相对增配了“有色、白酒、工程机械、水泥、家电、医药”，相对减仓了“石油天然气、水利工程、煤炭、计算机等”

  从反馈的问卷来看，机构投资的人一致认为行业表现轮动的过快，行业上涨的持续性相对有限，当前板块主要由“改革主题”、“基建投资(白酒也讲作基建逻辑)”来驱动。截至2月23日，主动管理类投资者重仓在“建材、机械设备、有色、白酒”等。

  从反馈的结果来看，“基建投资”、“改革”等主题受机构认可度相比来说较高，对于创业板大多机构仍选择了回避，等待新的产业主题。在2月17日至2月23日期间，“小金属、水泥、白酒、工程机械”等偏好相对明显；主题上对“基建、混改、一带一路”等有所偏好，对高估值PE纯主题的子板块大多选择回避。

  对价值股的偏好依旧，本期(0217-0223)主要管理类投资者偏好“消费与基建、家电、医药”等板块，对“资源品板块”的分歧开始加大，适度增配了“水泥、有色、工程机械”等板块，而受产业链的变化或者前期涨幅过多的板块，本期“石油天然气、煤炭、水利工程、计算机”等板块成为重灾区。

  从反馈的问卷来看，相对来讲，对A股当前“中游产业链、国企改革、两会、京津冀一体化、供给侧改革”讨论的较多。对“成长”中的估值合理的子板块关注度渐增，但普遍采取做左侧的机构还非常的少，等待明确的催化剂。

  投资建议：站在当前时点，无论是宏观环境还是政策环境整体偏暖，由此市场反弹的趋势并未发生明显的变化，反弹的目标点位3300点。配置方面，建议重心放在“供给端收缩(钢铁、煤炭、化工、建材、造纸、环保)”、“需求端财政定向发力(基建，特别是铁路投资)”以及“上中游传递到下游消费品(通胀预期：餐饮、家电)”这三条主线上来。主题方面，建议着重关注“一带一路”(国家大战略)、国企改革(中央与地方，涉及军工等)、PPP等。